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　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）11月12日，中信证券2025年本钱商场年会在深圳举行，中信证券宏不雅与政策首席分析师杨帆示意，“轻装再上阵”或是本轮经济政策的中枢想路，通过化解风险、财政推广、编削深远的“三步走”，推动中国经济已矣企稳回升和结构优化，并显贵改善社会预期。

　　地产方面，止跌回稳成见下，政策仍处于密集出台和落实的窗口期。中枢逻辑是推动供需态势相对均衡，包括严控供给增量、推动需求开释，以及加速落地新增100万套城中村编削和危旧房编削。

　　本钱商场方面，稳股市的进犯性彰着进步，以投资端编削为中枢的“1+N”政策框架不息了了。后续重在落地奏凯，包括加大市值处分力度、积极指令中永恒增量资金入市，以及饱读舞高质料并购重组。

　　“上阵”是指中央加杠杆叠加尽头规货币政策出台，促使经济冲突本质与预期之间的负向轮回，增量政策连接加码对冲外部风险，带动内天真能确立。预测来岁广义财政开销同比增速将回升到5%以上，对经济变成正向的带动效应。央行也有望延续较大幅度降息的步调，压降本色利率水平。货币宽松、财政推广和地产确立相互叠加下，捏续近两年的社融下行周期有望闭幕，为经济改善创造条目。

　　杨帆预测，“十五五”联想将效能鼓动高质料发展，瞻仰科技翻新、绿色发展、国企编削等方面的结构性机遇。

　　科技翻新方面，产业升级聚焦传统经济交融AI、数据、新场景的翻新，低空经济、车路云、营业航天、算力信创等诳骗产业或得到政策扶捏；自主可控方面，种业、工业母机、新材料、半导体、基础软件等基础产业将在政策清闲援手下获取进犯突破。

　　绿色发展方面，预测低水平产能调换推广将得到进一步敛迹，光伏、能源电板等行业产能多余或将改善。

　　国企编削方面，并购重构成为央国企增强中枢竞争力的进犯旅途。第一，善作念加法，或组建新央企集团担负策略责任，鼓动专科化整合，提高斟酌后果；第二体育游戏app平台，敢作念减法，或聚焦主责主业，推动钞票划转，作念好“退”的著作；第三，巧作念乘法，或积极布局新质坐蓐力；第四，会作念除法，或烧毁一级商场堰塞湖珍摄，以耐性本钱助力高质料产业投资。